CXO概念盘初走低
图片来源:东方财富网 消息面上,此前万众瞩目的关于《生物安全法案》法案的美国参议院听证会于3月6日早上9点30分(美东时间)如期举行,该法案通过了听证会,在美参议院国土安全委员会以11:1票数通过。并决定众院版法案听证会即将在3月7号举行。 解围失败,风波依然悬而未决 对比前几天的CXO全线飘红,这个结果无疑是出乎意料的,也让稍微松了口气的药明系和CXO板块的投资者心又悬在嗓子眼。 3月4日,CXO概念板块因拜登在3月1日签署的一项行政命令而股价大涨,截止当日收盘,药明生物大涨11.70%,药明康德大涨12.54%,药明合联涨近25%,双成药业、康龙化成、凯莱英等其他CXO也纷纷跟涨。 过去的一个多月里,药明系及背后的CXO企业在资本市场如同坐过山车,股价走势跌宕起伏,背后的“始作俑者”是在1月26日流出的让投资者如梗在喉的这份《生命安全法案》。 根据媒体报道:与《生物安全法案》不同,拜登的这项行政命令并不针对特定的公司,而是侧重于美国人敏感的个人信息,包括基因组数据、生物识别数据、个人健康数据、地理位置数据、财务数据和某些类型的个人身份信息,它指示行政机构在保护美国公民隐私的同时,尽量减少对商业活动的干扰。 虽然该命令可能会限制基因公司在美国的活动,但却意外降低了针对我国CXO企业(如药明康德和药明生物)的立法压力。 本以为拜登的行政令是《生物安全法案》利空消息最好的消化剂,但是此次该法案通过美参议院听证会,原本可以告一段落的制裁危机再次悬而未决。 专业人士指出,美国立法流程:议员向议院提出提案后,会被转至专门的委员会(一读)。委员会会在研究、改进、审核后,会举办听证会进行表决(二读)。若表决通过,委员会在完成议案工作后会向所属议院报告,并计划公开辩论的时间,并在辩论后进行全体议员的表决(三读)。通常议案都在两院同时被提出,若议案在全体表决均通过,则会被提交给总统进行签署,在总统签署后正式生效。若议案在两院被通过的版本不同,两院会成立一个协商委员会来解决分歧。 因此有一点值得注意,后续还需通过参议员全体委员投票以及众议院层面的审核,并得到总统签署,才能够正式成法,这中间依然存在较高的修改法案或直接被否的可能,此次法案通过参议院听证会后还需多道程序,才能够实现真正成法。 据民生证券统计,美国第117届国会第一会期共有251项涉华提案,但只有2项成为法律,通过率不到1%,法案通过率通常极低。 从传出至今,该法案已经引发CXO板块的一系列“反转”,这种反转多是由于关注度过高而起。笔者认为,对于这样一项还没有法律效力的提案,在以后漫长而未知的立法流程中,还会有更多争议,CXO板块的投资者是时候该学会“脱敏”了,更多去关注赛道的利好消息。 哪些利好因子正在赶来? 除美国生物安全法案风波,生物医药投融资遇冷、海外遭遇三星生物抢单、药明业绩指引下调、新股IPO终止等曾一度让药明系及背后的CXO板块如冷水浇头,股价遭受暴击。虽然利空消息一波又一波,在行业基本面上,整个中国的CXO行业层面并非没有利好消息。 政策层面上,各国政府都在加强对医药行业的支持力度。以国内为例:3月5日,国务院在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出,大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力。其中,在“积极培育新兴产业和未来产业”方面,政府工作报告明确,要加快创新药等产业发展,积极打造生物制造等新增长引擎。值得注意的是,这是“创新药”一词首次进入政府工作报告,或将推动更多本土药企加大投入发力创新。 另外,近期,国家医保局下发《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿(以下简称《征求意见稿》)通过有关行业协会征求意见,从创新药物定价方面鼓励医药创新。国家医保局继续指导有关省份进一步完善辅助生殖类医疗服务立项和医保支付管理。这些举措在政策层面上将为国内创新药提供良好的研发底气,或将带动创新研发回暖。 融资层面上,当前美国加息周期已经到末端,美元将进入降息周期。逻辑很简单,全球创新能力强且有能力投入巨额研发的企业,几乎都是欧美的巨头,一旦美元降息,创新药的融资成本下降,创新药企业就更意愿借钱搞研发。创新药研发项目增加,作为医药行业的上游,CXO企业订单需求增加,而美国医药研发向来比较依赖成本优势明显的中国CXO,因此,国内CXO业绩增速有望提高。现在市场预计美联储会在2024年下半年降息,从降息传递到生物技术公司基本面变化大概要6个月。 CXO板块深度受益于创新药的高速发展,未来业绩修复有望,甚至将迎来爆发阶段。 行业下行期,如何才能不被拿捏? 当前创新药行业都在经历洗牌和重整,不可否认,CXO也同样。从最新业绩预报来看,CXO行业头部业绩增速放缓,多数企业净利润则有所下滑已是当前的普遍现状。 美迪西预计2023年实现净利润为-4000万元到-2700万元,与上年同期相比,将减少36524万元到37824万元,同比下降108%到112%;博腾股份预告2023年营收和利润出现了大幅下降,预计2023年实现营业收入35.17亿元至38.69亿元,同比下降45%-50%,实现归母净利润2.40亿元至3.41亿元;昭衍新药预计净利润约人民币3.11亿元到4.18亿元,与上年同期数据相比,将减少约人民币6.56亿元到人民币7.63亿元,同比下降约61.1%到71.1%;睿智医药预计2023间净利润亏损72500万元到94500万元。 在CXO业绩普遍下行的情况下,康龙化成却保持稳健的增长,根据发布的业绩预告显示,2023年预计营收113亿元到117亿元,同比增长11%-14%;净利润15.6亿元-16.3亿元,同比增长14%-19%,是在A股已公布2023年业绩预告的12家CXO公司中,唯一净利润在10亿以上,且保持正增长的公司。 与其他CXO巨头不同,康龙化成没有新冠大订单的加持、没有耀眼的业绩曲线,但其通过不断内生外延,完成了一系列前瞻性的布局,使其一体化优势逐渐显现。并且在整体布局的同时,通过一系列的自建和收并购,构建了具备综合能力的临床服务一体化平台。 虽然也会受外界利空因素的影响,但是整体来说,业绩传导到资本市场,康龙化成的股价还是比较抗打。数据显示,近1个月来,康龙化成个股区间涨幅均超过26%,在行业下行周期,长期的涨跌还是要看产业和企业的基本面,想吃上“定心丸”还是得靠自己,自己强大了,才有不被轻易“拿捏”的底气。 中信证券研报指出,中国CXO企业已深度嵌入全球生物医药产业链,赋能全球新药的研发与生产。短期海外政策的波动并不影响中国CXO企业的长期基本面逻辑。 无论最后《生物安全法案》是否通过,药明系及中国的生物医药企业现阶段应该多考虑“底线思维”和“备用方案”,即应更多地探寻业绩的新增长点和增长时机。 根据弗若斯特沙利文预测,中国医药研发投入外包比例将由2021年的39.4%提升至
2026年49.9%,全球医药研发投入外包比例将由
2021年的43%提升至2026年的52.7%;由中国医药研发服务公司提供的全球外包服务的市场(不包括大分子CDMO),规模将由2021年的985亿人民币增长到2026年的3006
亿人民币,年平均增幅约25%。 由此可见,中国医药外包市场规模从整体而言是增长趋势。至于热门赛道,以当下最火的ADC为例,由于ADC药物开发过程难度较高,全球ADC药物的外包率高达70%,远超其他生物药34%的外包率。根据弗若斯特沙利文数据显示,截至2023年12月,全球已获批准的ADC药物有15款,其中13款由CXO制造。 目前,全球的ADC药物终端市场需求增长迅猛,叠加不断增长的中国医药规模,或将催生CXO行业回归高速成长窗口期,就看哪个CXO更有本事不仅喝到汤,还能吃上肉,另外还有GLP-1、基因疗法等赛道都有可能来带CXO新增量。 小 结 CXO板块曾是医药赛道中的“安全岛”,但在医药寒冬下,安全岛也无法独善其身,岛上的企业无奈“下海”,无论外部的利空因素是否能被消化,“卖水人”想吃上定心丸,游回稳健增长的轨道上,构筑自身核心竞争力才是王道。 随着近期政策、融资环境等利好消息的释放,CXO回归的日子或许不远了? 参考资料: 各大每日公开信息、2023年各大CXO的业绩预告 《CXO行业投资机会》岩松观点
声明:本内容仅用作医药行业信息传播,为作者独立观点,不代表药智咨询立场。如需转载,请务必注明文章作者和来源。对本文有异议或投诉,请点击右侧在线咨询反馈。
对标产业发展最佳实践,结合产业规划模型、产业发展周期及主管部门的战略要求,制定个性化的产业规划策略,找准定位及实施路径,促进产业高质量发展。
对内外部环境进行分析,结合产业细分领域潜力筛选模型,制定园区个性化的产业规划策略,助力政府园区明确发展方向,找准定位、确定实施路径及重点任务,促进产业高质量发展。
梳理行业发展现状,包括行业演变历程、监管政策、市场规模、结构竞争、资本市场、商业模式、产业链、价值链等,通过行业分析模型发掘分析影响行业发展的关键要素及驱动力,结合未来各要素的走势判断未来行业发展趋势,给出行业投资建议。
围绕企业上市招股书的要求,对企业涉及的行业领域进行深入分析,包括行业研究、企业产品竞争力分析、企业未来发展潜力分析,另外对目标企业重点产品进行市场销售进行定量预测和产品价值评估,为券商机构发行上市定价做参考。
政策影响医药行业发展走向,政策分析评估包括医药研发、临床研究、注册申报、上市准入、销售上量、上市后评价等分析,评估政策对于宏观市场和微观企业的影响,为企业获得竞争优势提供决策建议。
企业研究是行业分析、竞争分析和投资分析中重要的模块,核心解决的问题是目标企业如何进行关键环节的决策,目标企业拥有怎样的核心竞争力,判断目标企业的价值如何等。根据不同的研究目的,形成企业研究的分析模型,帮助客户分析目标企业并挖掘可供借鉴的经验。
通过数据与行业洞见助力企业制定匹配的发展战略。充分利用企业的资源和能力优势确定未来5-10年的发展方向,自上而下和自下而上相结合形成企业总体发展战略、职能战略、竞争战略及资本战略。帮助企业选择正确的方向,积累关键资源和能力,实现可持续发展。
我们拥有客观专业的第三方视角和多年项目实施经验,独创多维度分析模型,对标的项目的临床价值、技术实现、竞争格局、销售前景等进行研究,全面评估标的项目的可行性,帮助企业识别项目机会与风险,进行科学立项决策。
我们整合专家资源和大数据洞察,利用独创的专业评估模型对标的项目的临床价值、市场价值、投资成本与收益进行综合评估,实现对标的项目科学、专业、全面的价值分析,帮助企业明确标的项目价值潜力,进行科学合理的投资决策,提高投资回报率。
我们对医药市场进行系统、客观、全面的调查、分析和预测,以客观中立的态度还原医药市场的需求、供应和竞争,以帮助企业了解市场供求情况、竞争格局和未来趋势,为企业制定科学、合理的市场策略提供依据,帮助企业提高市场竞争力,降低市场风险。
对标的项目的研发能力、技术可行性、产业化前景、专利情况、竞争格局、临床价值、市场价值等方面进行深入调研和分析,实现对医药项目的真实情况和潜在风险的挖掘,帮助企业识别项目风险,评估项目可行性,为企业制定更加科学、合理的投资策略提供依据。
我们专业的专利分析评估能力可以对医药项目专利进行全面深入的调查分析,以便更好地评估项目的专利风险和潜在价值,同时我们链接的专家资源可以持续保证我们专利分析的准确性和科学性,帮助企业更好地了解项目专利风险,制定更加科学合理的专利策略。
我们专业的检索能力和丰富的数据资源可以实现对信息及时、全面、准确的收集、分析和解读,覆盖产业图谱、全球药物研发、参比信息、处方工艺、临床研究等个性化信息调研需求,对企业研发决策提供信息支持。
运用专业的数据挖掘和市场分析方法,提供快速全面的品类市场分析报告或定制数据;帮助企业充分理解目标品类市场,对品类的市场决策、研发立项决策、产品组合规划都具有重要参考价值。
运用海量的全球药品研发与市场数据挖掘,结合产品管线管理实践专家洞见和大量的药品研立项决策项目经验,为企业提供适用本企业发展特点的个性化产品管线规划,减少投资失误和资源浪费,降低研发和上市成本。
我们从研发上市前深度介入评估市场前景,在研发阶段提前考虑市场策划需求,通过市场角度的多种研究方法全面挖掘市场机会,包括品类市场分析、客户需求分析、竞争分析、本品差异特色挖掘、市场准入分析等,为药品上市BP制订提供定位策略、定价策略、目标市场、推广策略等个性化的策略指引依据;该服务可以帮助企业实现卓越的上市前准备,是后续商业化成功的基本保障。
我们从研发和市场的角度挖掘成熟产品市场的潜在增长影响,结合企业内外部调研和市场销售数据解构全面诊断影响增长的关键点,识别并量化可干预的关键市场靶点,为成熟药品挖掘可操作的增长机会点应用到市场策略优化中,为市场投入提供目标,以保障成熟药品市场的现金流和不断增加的业绩达成。
基于药智网丰厚的产业资源,为医药领域客户提供企业兼并收购、股权融资、项目筛选推荐、MAH持有人转让、技术转让/引进、项目尽职调查、项目专利评估、项目价值评估、受托寻找匹配CRO、CMO、CDMO等服务。
基于药智网不断积累的健康产业全产业链、全生命周期的丰富海量数据资产,运用数据科学为医药领域客户提供数据清洗、数据库建设、大数据挖掘与分析、数据洞察系统/DaaS等个性化数据定制服务,满足客户不同应用场景的数据服务需求。
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们
想了解更多报告信息
请扫描二维码联系我们